中国需求提振+关税担忧升温！高盛：铜价8月上看10050美元

铜价风暴：一场由关税引发的全球市场大博弈

“这简直像一场豪赌！”上海某期货公司交易员老张盯着屏幕上跳动的铜价，额头渗出细密的汗珠。

短短两个月，伦敦金属交易所（LME）铜价从每吨9000美元飙升至逼近10000美元关口，而美国COMEX市场的铜价却像脱缰野马，与全球市场彻底“分道扬镳”。

这场疯狂的行情背后，是一场由美国“232调查”引发的全球铜贸易地震。

关税“黑天鹅”搅动全球铜市

今年2月，美国商务部突然启动对进口铜的“232条款”调查，理由是“国家安全”。

这一举动让全球贸易商瞬间绷紧神经——要知道，2018年特朗普政府曾用同样条款对钢铁和铝加征25%关税，直接导致全球供应链大乱。

“市场最怕不确定性，而这次调查就像悬在头顶的刀。”一位不愿具名的国际投行金属分析师坦言。

果然，随着关税预期升温，美国进口商开始疯狂囤货。

数据显示，短短几个月，美国铜库存从年初的33天消费量暴增至100天以上，超量进口约40万吨，相当于全球半年的供应缺口！

撕裂的市场：美国囤货，全球“喊渴”

美国的“囤铜潮”直接抽干了其他地区的库存。

中国和欧洲的铜库存已降至不足10天用量，LME现货价格一度冲破10000美元/吨，现货溢价飙升至每吨379美元。

“现在的情况就像一群人抢水，美国先抱走了大半桶，其他人只能干瞪眼。”一位国内铜加工企业采购经理苦笑道。

由于原料短缺，部分中小型电缆厂已被迫减产，而大型企业则不得不支付高昂溢价从期货市场“抢铜”。

高盛在最新报告中直言，这种割裂行情远未结束。

该行将2025年下半年LME铜价预测从9140美元上调至9890美元，并预计8月可能冲上10050美元峰值。

“关税套利”成为华尔街新赌局

面对混乱的市场，华尔街投行早已布局。

高盛近期多次建议客户“做多COMEX、做空LME铜价差”，押注美国最终会征收高额关税。

“目前市场隐含的关税税率只有14%，但实际可能高达25%甚至50%。”高盛金属研究主管尼古拉斯·斯诺登分析称。

若真如此，COMEX和LME的价差可能从现在的1350美元/吨暴增至5000美元。

不过，这场赌局风险极大。

一旦美国推迟或取消关税，COMEX铜价可能暴跌，而LME库存回补也会压制全球价格。

中国需求成关键变量

在全球铜市动荡中，中国市场的韧性意外成为“稳定器”。

尽管房地产低迷拖累部分需求，但电网投资、新能源车和家电出口仍保持增长。

“中国二季度GDP增速超5%，铜的‘刚需’还在。”中信建投期货分析师王彦青指出。

此外，国内政策对光伏行业的调整虽压制了部分铜需求，但矿山供应短缺（如刚果Kamoa Kakula铜矿减产）又抵消了利空。

未来走向：风暴或持续至2026年

高盛预测，2026年全球铜市将转入短缺，年均价格或站上10000美元。

但短期来看，一切取决于美国关税这把“达摩克利斯之剑”。

“现在最煎熬的是贸易商，”老张盯着盘面叹气，“明明知道价格扭曲，却不得不跟着赌。”或许，这就是全球化的悖论——一道关税，就能让所有市场参与者陷入疯狂。